타이응우옌, 베트남--(Business Wire / )--글로벌 전략 광물 공급망이 재편됨에 따라, 경쟁 우위는 더 이상 자원 보유만으로 정의되지 않는다. 긴 수명 자원과 첨단 가공 능력, 그리고 국제 파트너 네트워크를 결합하는 능력이 점점 더 중요해지고 있다. 이러한 배경 속에서 상장된 베트남 전략 소재 기업인 마산 하이테크 머티리얼즈(Masan High-Tech Materials)(UPCoM: MSR)가 글로벌 텅스텐 가치 사슬 전반에 걸쳐 자원, 가공 능력 및 국제 파트너십을 연결함으로써 광업의 뿌리를 넘어 확장하고 있다.

공급망 역량이 전략적 우위가 될 때

텅스텐은 단순한 산업용 금속이 아니라 점점 더 전략적 소재로 인식되고 있다. 텅스텐은 반도체, AI 인프라, 배터리, 적층 제조, 국방 시스템 등을 포함한 다양한 첨단 기술 및 산업 응용 분야에 사용된다. 수요는 계속 확대되는 반면, 공급은 매우 집중되어 있으며 중국이 전 세계 텅스텐 생산의 약 82%를 차지하고 있다.

이러한 집중은 업계 전반에서 경쟁 우위를 평가하는 방식을 변화시키고 있다. 대규모 광산을 보유하는 것은 여전히 중요하지만, 그것만으로는 더 이상 충분하지 않다. 글로벌 공급망이 재편되면서 자원을 가공 능력 및 최종 시장과 연결하는 능력이 점점 더 중요한 차별화 요소가 되고 있다.

베트남에서 MSR은 중국 이외 지역에서 가동 중인 최대 텅스텐 광산 중 하나인 누이 파오(Nui Phao) 다금속 광산을 소유하고 있다. 광업 운영과 함께, 이 회사는 마산 텅스텐 케미컬즈(Masan Tungsten Chemicals, MTC)를 통해 약 9,345톤의 연간 생산 능력을 갖춘 텅스텐 화학물 가공 능력을 구축하는 데 10년 이상 시간을 들였다.

이 통합 시스템을 통해 MSR은 채굴 및 정광 생산부터 암모늄 파라텅스테이트(APT), 황색 텅스텐 산화물(YTO) 및 청색 텅스텐 산화물(BTO)을 포함한 텅스텐 화학물질에 이르기까지 가치사슬 전반에 걸쳐 참여하여 전 세계 다양한 산업 및 기술 응용 분야에 서비스를 제급하고 있다.

따라서 차별점은 MSR 자원의 규모뿐만 아니라, 그러한 자원을 더 높은 부가가치의 제품으로 전환하는 능력에 있다.

단일 광산을 넘어서

MSR 전략의 핵심 발전은 누이 파오의 현재 생산을 넘어 성장 잠재력을 확장하는 것이다.

자원 측면에서 MSR은 누이 파오 확장 지역과 누이치엠(Nui Chiem) 지역에서 약 1억 1,500만 톤의 다금속 텅스텐 자원 추가 가능성을 추진하고 있다. 필요한 절차가 완료되면, 이러한 자원은 채굴 및 가공 운영을 약 20~30년 연장할 수 있는 기반을 제공할 수 있다.

가공 측면에서 MSR은 설치된 가공 능력의 활용을 개선하기 위해 외부 원료에 대한 접근을 확대하고 있다. 이는 회사의 가공 운영 규모가 반드시 단일 광산의 생산에 의해 제한된 상태가 유지될 필요가 없기 때문에 전략적으로 중요하다.

MSR과 한국의 GB 이노베이션(GB Innovation, GBI) 간의 장기 상업 파트너십은 이 모델이 어떻게 확장될 수 있는지 예시를 제공한다. GBI는 한국에 텅스텐 자원을 소유하고 있지만 MSR을 베트남에서의 가공 파트너로 선택했다. 이 파트너십은 어떻게 MSR의 가치 제안이 자신만의 광석 자원을 넘어 제3자 원료를 고부가가치 텅스텐 제품으로 가공하는 것으로 확장될 수 있는지를 보여준다. 또한 텅스텐 산화물 생산 능력을 연간 WO₃ 기준 8,000톤 이상으로 늘리려는 계획을 뒷받침한다.

종합하면, 이러한 발전들은 국내 자원 기반을 확장하는 동시에 외부 원료 및 국제 파트너십에 대한 접근을 넓힌다는 MSR의 장기 전략을 더 명확하게 보여준다. 그렇게 함에 있어서, 이 회사는 누이 파오 단독 생산을 넘어 성장 잠재력을 점진적으로 확장하고 있다.

내부 조달 자원 및 제3자 원료와 함께, MSR은 원자재 투입을 더욱 다양화하기 위한 전략의 일환으로 재활용 및 순환경제 이니셔티브도 추진하고 있다. 시간이 지나면서 자체 채굴 광석, 외부 정광 및 2차 소재를 결합하는 능력은 회사가 설치된 가공 능력을 보다 효과적으로 활용할 수 있게 해줄 수 있다.

통합 텅스텐 사업에서 글로벌 전략 소재 플랫폼으로

이 통합 모델의 경제적 가치는 MSR의 재무 성과에서도 점차 더 가시화되기 시작하고 있다.

2026년 상반기 동안 이 회사는 NPAT Pre-MI 기준 2조 2,020억 동(VND)을 기록하며, 전년 동기 2,160억 동 손실에서 큰 폭의 턴어라운드를 달성했다. 또한 2026년 2분기 말 기준 순부채/EBITDA는 2.1배로 감소했다.

이러한 결과는 우호적인 텅스텐 시장 배경 하에, 운영 성과 및 원료 가용성 개선과 더불어 나왔다. 이는 다년간 구축된 자원과 가공 능력이 점점 더 이익과 현금흐름으로 전환되고 있다는 초기 신호를 제공한다.

이 회사에 따르면, MSR은 현재 중국 이외 지역에서 가장 큰 통합 텅스텐 플랫폼 중 하나를 운영하고 있으며, 중국 이외 텅스텐 공급의 약 21%를 차지하고 있다. 채굴 및 가공 인프라에 7억 달러 이상이 투자되었다.

베트남의 긴 수명 자원, 10년 이상의 첨단 가공 능력 투자 및 국제 파트너로부터 점점 더 다양해지는 원료의 결합은 MSR의 가치 제안이 더 이상 단일 광산의 생산 프로필에 의해서만 결정되지 않는다는 것을 의미한다. 이 회사는 가치 사슬의 더 많은 단계에 참여할 수 있으며, 중국 이외 지역으로의 공급 안보와 다각화에 점점 더 초점을 맞추는 시장에 서비스를 제공할 수 있다.

1억 1,500만 톤의 자원 추가 가능성은 운영의 장기 수명에 대한 더 큰 가시성을 제공한다. 첨단 가공 능력은 원자재에서 더 많은 가치를 포착할 수 있는 기회를 창출한다. 한편, GBI와 같은 파트너십은 베트남에서의 MSR 가공 능력이 국제적으로 자원 보유자들과 어떻게 연결될 수 있는지를 보여준다.

자원, 첨단 가공 및 국제 파트너십의 이 세 가지 축은 함께 MSR을 전통적인 광업 모델 너머로 확장시키고, 글로벌 공급망에 연결된 베트남 기반 전략 소재 플랫폼을 형성하고 있다.

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